El banco de inversión estadounidense redujo su proyección de crecimiento para Argentina de 2,7% a 1,5% para este año y anticipó una caída anualizada del 4% en el tercer trimestre, luego de que el Indec informara una contracción de la actividad de 2,9% en julio.
El banco de inversión JP Morgan envió el viernes un documento a sus clientes en el que recalculó sus proyecciones de crecimiento para Argentina. Según el informe, el país crecerá 1,5% este año, en lugar del 2,7% estimado el lunes pasado, y entrará en recesión en el tercer trimestre, con una caída anualizada del 4% en el actual período.
El lunes, JP Morgan había difundido un documento en el que sostenía que la Argentina crecerá 2,7% en 2026 y había organizado un evento en Manhattan con el ministro de Economía, Luis Caputo. El viernes, el mismo banco envió un nuevo informe a la mañana con las cifras corregidas.
Ese mismo día, el riesgo país alcanzó los 609 puntos, el nivel más alto desde abril.
El Indec informó una caída de la actividad económica de 2,9% en julio, la mayor en seis años. JP Morgan había anticipado una contracción de 1% para ese mes. «Esperábamos un desempeño débil de la actividad económica en julio», escribió el banco en su trabajo. Sin embargo, «la contracción reportada excedió significativamente nuestro pronóstico de caída de 1%».
El nivel de actividad desestacionalizado tocó su mínimo desde marzo de 2025, antes de la salida del cepo.
Tras la difusión del informe de JP Morgan, varios economistas se sumaron a ese escenario. Miguel Kiguel, director de Econviews, declaró: «La caída de julio fue peor que la esperada y es casi un hecho que el tercer trimestre va a cerrar en recesión». Kiguel estimó que la economía crecería este año «cerca de 1%».
Por su parte, la consultora Outlier, que dirige Gabriel Caamaño, sostuvo: «Con el tercer trimestre casi definido, es muy probable una recesión técnica; se recorta la proyección de crecimiento 2026 a 1,9%».
En la misma línea se ubicaron los estudios Analytica, LCG y PXQ. El consenso del mercado según el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central señala que el crecimiento este año será de 2,1%. Ese informe correspondió a agosto y se espera que el próximo dato sea revisado a la baja.
JP Morgan mencionó en su trabajo distintas explicaciones para el desempeño de la actividad. La primera es que la composición del actual patrón de crecimiento, liderado por industrias como la minería y la energía en las que el Gobierno y las empresas anuncian inversiones, tiene un derrame modesto sobre el resto de la economía. La segunda es que la política económica del Gobierno prioriza la estabilidad endureciendo las políticas fiscal y monetaria. Según JP Morgan, esta rigidez probablemente persista.
Caamaño consideró que «si se pretende que el dinamismo se incremente, que la recuperación de salarios gane en velocidad, algo que implicaría eliminar los topes a las paritarias y que se reduzcan encajes con el objeto de reducir el spread entre las tasas activas y pasivas». Agregó que «sin recuperación de los agregados monetarios reales no hay antecedentes de actividad ganando dinamismo de forma sostenida».
Kiguel afirmó que «lo que más preocupa hoy a Wall Street es cómo reactivar la economía». Según el ex secretario de Finanzas, «cualquier alternativa obliga a resignar alguno de los pilares que para Milei son innegociables, el equilibrio fiscal o la desinflación».